近期，关于“养老”“退休”“投资”的话题在各大社交媒体引起广泛讨论。有人说养老投资要追求弹性，也有人说应该追求稳健。那么，到底该如何开启第一笔养老投资呢？
我们认为，对于不同的投资者，这道题有不一样的答案。例如，刚开始规划养老投资的投资者，抑或是即将退休的中老年群体，首先应该考虑的，就是稳健。一方面，这类群体的风险承受能力普遍较低；另一方面，他们的养老资金离取用时间较近，投资周期一般不会很长，所以这类基民的投资目标往往是稳健为先，希望基金净值的波动不要太大。
养老目标风险基金，锚定不同的目标风险水平。一般而言，这类基金根据权益类资产的基准配置比例来界定风险水平，分为稳健型、均衡型、积极型，其对应的权益投资比例范围分别为≤30%、30%~60%(含60%)、60%~80%(含80%)。其中，稳健型主要针对初步尝试养老投资，或即将退休人群的养老投资需求。
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追求稳健 定位中低风险的养老FOF
以广发安裕稳健养老一年(A类：013696；Y类：017378，以下简称广发安裕)为例，该基金成立于2022年3月15日，是广发基金旗下的一只“稳健型”目标风险养老FOF，名称中就有体现其目标风险特点的字眼——“稳健”。
从基金合同来看，广发安裕的投资目标是将20%的基金资产投资于权益类资产，并且该比例可以在10%-25%灵活调整，因此属于目标风险系列中的稳健型，即中低风险的养老FOF。
另外，相比于特定养老储蓄、养老保险、银行理财多在3-5年及以上的锁定期，广发安裕设定的是一年持有期，持有期更短，便于投资者在个人养老账户内申赎转换。广发安裕的权益中枢为20%，是一年持有期养老FOF中权益中枢较高的产品，兼顾了流动性和收益弹性，适合前文提到的资金投资周期较短、风险承受能力中等偏低、追求稳健收益的投资者。
以稳为先 力争构建高性价比组合
生逢震荡市的广发安裕，“稳健”是否名副其实，我们可以从一组数据中略窥一二。
Wind数据显示，自广发安裕成立之日(2022年3月15日)起至2022年12月31日，区间股市震荡明显，沪深300指数区间收益为-7.26%，最大回撤-21.96%。广发安裕2022年四季度报告显示，该基金在这样震荡的背景下取得了正收益，成立以来净值增长率为0.59%。
公开资料显示，广发安裕的基金经理为杨喆，她是国内FOF先行者，2008年至2013年8月期间，在国泰君安研究所从事金融工程；2013年9月至2021年6月，任职于交银基金，先后管理绝对收益目标的量化专户、基金组合以及公募FOF，历史管理公募FOF规模超140亿元，是当时市场上少有的百亿FOF产品管理人。2021年6月，杨喆加入广发基金，现任资产配置部总经理，截至2022年底，在管6只FOF产品，合计管理规模超90亿。
在杨喆看来，FOF拥有通过资产配置来分散风险、平滑波动、改善组合收益风险比的特点，她希望能够发挥资产配置的优势，努力绘制一条稳健增长的收益曲线。在风险管理方面，杨喆一方面会借助多元资产之间的负相关性，分散单一资产波动较大的风险，尽可能平滑净值的波动；另一方面，则将风险管理和回撤控制贯穿于投资的各个环节。
在上述投资理念下，杨喆以均衡分散的思路构建组合，并因市而动。以广发安裕A季报披露的信息分析，在A股触底回升的2022年二季度，她积极把握市场下跌机会逐步提升权益资产仓位；在A股震荡回调的三季度，她采取偏稳健的配置策略，减持了部分权益类基金，以降低股市下跌过程中的组合回撤风险；四季度，她选择了可能受益于疫情防控政策调整的板块。值得一提的是，在上述三个季度，组合的配置均较为均衡、行业和板块相对分散。(操作来自广发安裕A2022Q2-2022Q4季度定期报告)
备注1：广发安裕稳健养老权益类资产配置比例10%到25%，权益类资产包括股票、股票型基金和混合型基金，其中混合型基金指基金合同中明确约定股票投资占基金资产的比例为60%以上或者最近4个季度披露的股票投资占基金资产的比例均在60%以上的混合型基金，该产品为一年持有期产品，需至少持有一年。详见基金合同等法律文件，请投资者合理安排资金进行投资
备注2：广发安裕稳健养老A的成立日期为2022年3月15日，广发安裕稳健养老A的业绩数据来自基金定期报告，业绩比较基准为：中债综合(全价)指数收益率*75%+中证800指数收益率*20%+银行活期存款利率(税后)*5%，截至2022年12月31日，过往业绩(业绩比较基准)：自基金合同生效起至今0.59%(-1.00%)，历任基金经理(任职日期)为：杨喆(2022/3/15至今)
备注3：Y类基金份额是根据《个人养老金管理规定》针对个人养老金投资基金业务设立的单独份额类别，Y类基金份额的申赎安排、资金账户管理等事项还应同时遵守基金法律文件及关于个人养老金账户管理的相关规定。投资于Y类份额的特有风险，包括基金在运作过程中可能被移出个人养老金可投基金名录导致投资者无法继续申购的风险等
备注4：《个人养老金基金名录》由中国证监会确定，入选《个人养老金基金名录》并不代表中国证监会对上述基金的风险和收益做出实质性判断、推荐或者保证
备注5：基金经理杨喆的投资操作来自广发安裕稳健养老A在2022Q2-2022Q4期间披露的3期基金季度报告，历史操作并不代表未来投资决策的预示、推荐或保证，不构成任何投资建议
(CIS)
风险提示：广发安裕稳健养老为基金中基金，主要投资于经中国证监会依法核准或注册的基金，将面临基金投资的特有风险：基金公司经营管理风险、基金运作风险、基金投资风险、巨额赎回引起的净值波动风险。广发安裕稳健养老由广发基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资前请认真阅读基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解基金详情及风险特征。上述基金中名称中包含“养老”不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。基金不保本保收益，可能发生亏损。广发安裕稳健养老的风险等级为中低风险，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。基金有风险，投资须谨慎
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